Voil\u00e0 plusieurs mois que le franc suisse \u00e9volue \u00e0 la hausse. Le taux de change euro / franc suisse est pass\u00e9 au-dessous de 0,91 au premier trimestre 2026 et se rapproche du seuil psychologique de 0,90 ; au cours des 12 derniers mois, l\u2019euro a perdu pr\u00e8s de 5 % par rapport au franc. Quant au dollar am\u00e9ricain, mis sous pression en avril 2025 par les annonces des \u00c9tats-Unis concernant les droits de douane, il n\u2019est pas parvenu \u00e0 se r\u00e9tablir durablement.
Cette \u00e9volution fait peser un poids suppl\u00e9mentaire sur l\u2019industrie suisse : la Banque nationale suisse (BNS) a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions de croissance pour 2026 \u00e0 1 % tout juste, et la demande \u00e9manant de la zone euro reste faible. Selon la BNS, les secteurs les plus touch\u00e9s sont ceux qui sont ax\u00e9s sur les exportations, \u00e0 commencer par les industries m\u00e9canique et horlog\u00e8re.
La BNS a abaiss\u00e9 son taux directeur \u00e0 six reprises depuis mars 2024, le faisant passer progressivement de 1,75 \u00e0 0,0 %, niveau auquel elle le maintient depuis d\u00e9cembre 2025. Le 19 mars 2026, ce taux est toujours \u00e0 0,0 % tandis que le SARON est pass\u00e9 \u00e0 -0,05 %. La BNS est par ailleurs intervenue sur le march\u00e9 des changes au deuxi\u00e8me trimestre 2025, rachetant pour quelque 5 milliards de francs de devises.
La pression \u00e0 la hausse persiste n\u00e9anmoins car le franc est per\u00e7u comme une valeur refuge, notamment dans un contexte de tensions g\u00e9opolitiques. Dans le m\u00eame temps, des \u00e9gards pour les \u00c9tats-Unis restreignent la marge de man\u0153uvre. Pour l\u2019industrie, il en r\u00e9sulte une baisse de la comp\u00e9titivit\u00e9 et une pression croissante sur les sites de production, raison pour laquelle des mesures de politique \u00e9conomique suppl\u00e9mentaires sont en cours de discussion.
Quels sont les secteurs particuli\u00e8rement menac\u00e9s ? Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral dispose-t-il de chiffres \u00e0 jour concernant des d\u00e9localisations, des licenciements ou des fermetures li\u00e9s \u00e0 la vigueur du franc ?
Que pense le Conseil f\u00e9d\u00e9ral des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la BNS, notamment du taux directeur de 0,0 % et de la d\u00e9cision de renoncer aux taux n\u00e9gatifs, du point de vue de la politique industrielle ?
Que pense-t-il de la pratique plut\u00f4t r\u00e9active de la BNS en mati\u00e8re d\u2019interventions, et partage-t-il l\u2019opinion selon laquelle la crainte d\u2019\u00eatre accus\u00e9e par le gouvernement am\u00e9ricain de manipuler les cours restreint de facto la capacit\u00e9 d\u2019action de la banque centrale ?
Dialogue-t-il r\u00e9guli\u00e8rement avec la BNS sur les cons\u00e9quences pour l\u2019emploi, la place industrielle et les exportations, et que ressort-il de ces \u00e9changes ?
Y a-t-il lieu selon lui de modifier la r\u00e9glementation du ch\u00f4mage technique ou d\u2019autres instruments afin de mieux soutenir les entreprises dans le contexte mon\u00e9taire actuel ?
C\u2019est le taux de change r\u00e9el (corrig\u00e9 de l\u2019inflation) qui est d\u00e9terminant pour la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises. \u00c9tant donn\u00e9 que la Suisse conna\u00eet une inflation plus faible que la plupart des autres pays, l\u2019appr\u00e9ciation r\u00e9elle du franc est inf\u00e9rieure \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation nominale. Le franc s\u2019est toutefois aussi appr\u00e9ci\u00e9 en chiffres r\u00e9els depuis 2025. Par rapport au taux de change pond\u00e9r\u00e9 par le commerce ext\u00e9rieur, la valeur r\u00e9elle du franc a augment\u00e9 de plus de 4 % et sa valeur nominale d\u2019environ 7,5 % entre janvier 2025 et avril 2026. La valeur du franc est donc \u00e9lev\u00e9e actuellement, mais moins que pourraient le sugg\u00e9rer les valeurs nominales.
Secteurs concern\u00e9s : la force du franc affecte tout particuli\u00e8rement les secteurs ax\u00e9s sur l\u2019exportation et sensibles aux prix, tels que l\u2019industrie traditionnelle des machines, des \u00e9quipements \u00e9lectriques et des m\u00e9taux (industrie MEM). Dans l\u2019ensemble, la part de la cr\u00e9ation de valeur qui provient de l\u2019industrie est stable depuis des ann\u00e9es, car elle est notamment port\u00e9e par des secteurs en forte croissance tels que l\u2019industrie pharmaceutique, l\u2019industrie de pr\u00e9cision et l\u2019agroalimentaire. Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral est conscient du fait que la vigueur du franc p\u00e8se lourdement sur les entreprises concern\u00e9es, d\u00e9j\u00e0 mises \u00e0 rude \u00e9preuve par un contexte international instable et par la politique douani\u00e8re impr\u00e9visible des \u00c9tats-Unis. Pour l\u2019heure, il ne dispose toutefois pas de donn\u00e9es ni de chiffres pr\u00e9cis sur les d\u00e9localisations de la production, les licenciements ou les fermetures d\u2019entreprises dus \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation de la monnaie nationale. Selon une enqu\u00eate r\u00e9cente de l\u2019association Swissmem, de nombreuses entreprises de l\u2019industrie technologique pensent continuer \u00e0 investir en Suisse malgr\u00e9 le franc fort. Elles citent comme principaux arguments la main-d\u2019\u0153uvre qualifi\u00e9e, le march\u00e9 du travail lib\u00e9ral et le cadre r\u00e9glementaire favorable.
Politique mon\u00e9taire de la BNS : comme l\u2019a indiqu\u00e9 le Conseil f\u00e9d\u00e9ral dans sa r\u00e9ponse \u00e0 l\u2019interpellation 25.4158, la BNS est ind\u00e9pendante dans l\u2019accomplissement de ses t\u00e2ches de politique mon\u00e9taire (art. 6 de la loi sur la Banque nationale [LBN] ; art. 99, al. 2, de la Constitution). Elle est charg\u00e9e d\u2019assurer la stabilit\u00e9 des prix et, ce faisant, de tenir compte de l\u2019\u00e9volution de la conjoncture. Adapter sa politique mon\u00e9taire aux besoins d\u2019un secteur \u00e9conomique particulier, par exemple des industries d\u2019exportation, qui connaissent d\u2019importantes difficult\u00e9s actuellement, ne fait pas partie de ses attributions. La BNS poss\u00e8de des instruments de politique mon\u00e9taire \u00e9prouv\u00e9s, tels que la gestion des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et, au besoin, les interventions sur le march\u00e9 des devises, pour faire face aux tr\u00e8s fortes pressions \u00e0 la hausse sur le franc et soutenir l\u2019\u00e9volution conjoncturelle, et ainsi conjurer les risques de d\u00e9flation. Elle s\u2019est d\u2019ailleurs dite tout \u00e0 fait pr\u00eate \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des devises pour contrer l\u2019appr\u00e9ciation du franc. Elle estime en outre qu\u2019elle dispose \u00ab de toute la marge de man\u0153uvre n\u00e9cessaire \u00bb, tant en ce qui concerne son taux directeur que les interventions sur le march\u00e9 des changes, ainsi qu\u2019elle l\u2019a affirm\u00e9 r\u00e9cemment lors de son assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale du 24 avril 2026 (www.snb.ch > News et publications > Expos\u00e9s et pr\u00e9sentations > Commentaires sur la politique mon\u00e9taire suisse). Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral partage cet avis.
Dialogue entre la BNS et le Conseil f\u00e9d\u00e9ral : en application de l\u2019obligation l\u00e9gale de la BNS de rendre des comptes (art. 7 LBN), la direction g\u00e9n\u00e9rale de celle-ci entretient des \u00e9changes institutionnalis\u00e9s r\u00e9guliers avec le Conseil f\u00e9d\u00e9ral afin de discuter de la situation \u00e9conomique, de la politique mon\u00e9taire et des enjeux actuels de la politique \u00e9conomique. Lors de ces \u00e9changes, l\u2019ind\u00e9pendance de la BNS en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire est en tout temps garantie.
R\u00e9duction de l\u2019horaire de travail : le 8 octobre 2025, le Conseil f\u00e9d\u00e9ral a prolong\u00e9 \u00e0 24 mois la dur\u00e9e maximale du versement des indemnit\u00e9s en cas de r\u00e9duction de l\u2019horaire de travail (IRHT), faisant ainsi usage d\u2019une comp\u00e9tence \u00e9largie que le Parlement lui a conf\u00e9r\u00e9e en 2025. Cette prolongation s\u2019applique jusqu\u2019au 31 juillet 2026 et offre un soutien cibl\u00e9 aux secteurs et entreprises ax\u00e9s sur l\u2019exportation. Le d\u00e9lai de carence est actuellement fix\u00e9 au minimum l\u00e9gal, qui est d\u2019un jour ouvr\u00e9 par mois. La franchise des entreprises s\u2019en trouve donc r\u00e9duite. En outre, depuis septembre 2025, la priorit\u00e9 est donn\u00e9e au num\u00e9rique pour le d\u00e9compte des IRHT, ce qui facilite les proc\u00e9dures. Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral examinera prochainement la possibilit\u00e9 de prolonger \u00e0 nouveau la dur\u00e9e maximale d\u2019indemnisation.
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